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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指,明略科技-W(2718.HK)作为中国领先的数据智能应用软件提供商,核心业务稳健发展,大客户基础扎实。公司2025年上半年实现营业收入6.44亿元,同比增长13.9%,毛利率提升至55.9%。营销智能业务占收入55.01%,营运智能业务占41.71%,均保持稳定增长。报告指出,公司持续加大在大模型与智能体方向的研发投入,推出"小明助理"等生成式AI产品,强化数据智能龙头地位。预计2025-2027年收入分别为15/16.6/18.1亿元,归母净利润-0.13/0.37/1.11亿元。采用PS估值法给予公司2026年18倍PS估值,对应目标价222.71港元。首次覆盖给予"谨慎增持"评级。主要风险包括行业竞争加剧及企业IT投入不及预期。
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